6月1日，Alphabet宣布了一项800亿美元的股权融资计划，伯克希尔认购了其中的100亿，分拆成两笔私募：50亿购买A类股，定价351.81美元；另50亿购买C类股，定价348.20美元。这个数字本身已经够大了，但更值得关注的是时间线。伯克希尔在2025年三季度才第一次建仓Alphabet，当时持仓约43亿美元。九个月后，这个数字变成了接近270亿——仓位翻了六倍，跻身伯克希尔前五大持仓。现在，它又以私募股东的身份参与Alphabet有史以来最大规模的融资。
私募参与和二级市场加仓是两件不同的事。后者只是买盘，前者意味着伯克希尔开始以战略股东的姿态出现在Alphabet的融资文件里。换句话说，这100亿，买的不只是股票。六个月前，格雷格·阿贝尔刚刚从巴菲特手中接过CEO的位子。
5月15日，伯克希尔提交了阿贝尔掌舵后的第一份13F季报。外界等待这份文件已久，想看看这位接班人究竟打算怎么动这张巴菲特用六十年堆起来的牌。结果显示，一季度伯克希尔清仓了16只持仓，组合从约40只压缩到29只。清仓名单中包括Visa、万事达、亚马逊、联合健康、AON以及Charter通信，这只股票伯克希尔持有了整整十年。
当然，有一部分出清可能有更直接的解释：前投资经理托德·库姆斯今年初离职加入摩根大通，他管理的部分仓位被同步清理，Liberty Media系列和Atlanta Braves的退出大概率属于这一类。但Visa、万事达这种量级的持仓出清，很难用人员更替来完全解释。
减持雪佛龙是另一个清晰的信号。一季度，伯克希尔卖出了约4500万股雪佛龙，套现约80亿美元，持仓比例从约7.2%降至4.2%。时机选得很准——中东局势推高油价，正是雪佛龙最贵的时候。阿贝尔在油价高位兑现了巴菲特留下的能源仓位。不过，说伯克希尔在做空能源过于简单化。就在雪佛龙减仓的同时，伯克希尔以97亿美元全现金收购了西方石油旗下的OxyChem化工业务。这笔收购的底层资产不是油价β——OxyChem从事氯碱化工、乙烯基等工业化学品，是有固定客户、相对稳定现金流的制造业资产。
